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　　上周五夜盘黑色板块维持震荡偏弱走势，8日建筑钢材成交为9.36万吨。上周钢联数据公布，钢材整体复产，其中螺纹增产而热卷减产，除了冷轧以外五大材检修累库，且累库幅度走高；受近期钢价上涨，钢材出口出现下滑，前期钢厂螺纹产量偏低，导致近期增产，且螺纹投机需求升高。目前钢材基本面陆续见顶，粗钢供应偏高，需求季节性下滑，供需存在一定压力。但为了响应“反内卷”号召，近期各地开展煤矿超产核查，部分煤矿宣布实施276工作日生产计划，引发了市场对于煤矿供应大幅收缩的预期。叠加9月国内即将开展阅兵，8月钢厂限产预期强，后续铁水产量或将下滑，带动盘面走强。短期铁水产量偏高，受消息面影响钢材或维持高位走势。但消息面降温后价格仍将回归基本面逻辑，后续继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。

　　上周铁矿价格高位震荡，短期市场情绪面有所反复。基本面方面，主流矿发运进入季节性淡季，同比难以看到增量；7月份非主流矿发运同比持续维持高位，7月同比贡献近400万吨增量（去年同期基数较低也是一个因素），导致年初至今非主流矿发运同比小幅增加，但对整体供应压力不大。需求端，国内建筑用钢延续贡献减量，制造业用钢需求维持高水平。海外需求方面，上半年海外铁元素消费量同比增加1.8%，其中印度粗钢产量同比增加9.2%，海外粗钢需求量仍维持在偏高水平，预计三季度印度用钢持续贡献较大增量。整体来看，当前盘面估值已经恢复至较为合理的位置，价格阶段性高位市场分歧较大，且8月份市场涨跌驱动不太显著，矿价有望呈现高位运行。

　　1.PTMerdekaBatteryMaterialsTbk.（“MBMA”）在2025年第二季度报告称，其镍业务表现强劲，预计未来几年将持续增长。SCM矿山实现显著同比增长，红土镍矿（saprolite）产量大增187%，褐镍矿（limonite）增长39%，主要受益于效率提升及成本下降。由于纵向一体化程度提高及运营优化，镍铁（NPI）利润率进一步扩大。项目建设稳步推进，AIM工厂运行平稳，电解铜产量有望在2025年第三季度按计划实现。PTESG的氢氧化镍钴混合物（MHP）产量增至6,080吨，本季度销售量达9,465吨；同时，PTSLNC高压酸浸（HPAL）工厂建设按计划推进，截至季度末已完成29%。

　　【关于废止《自治区工业硅合规产能认定会商机制工作指引》的公示】根据新疆尔自治区工业和信息化厅发布，为深入贯彻落实《公平竞争审查条例》及《公平竞争审查实施条例》，持续优化营商环境，维护公平竞争的市场秩序，经严格审查，决定对《关于印发自治区工业硅合规产能认定会商机制工作指引的通知》(新工信产业[2023〕1号，以下简称《工作指引》)予以废止。公示期自2025年8月1日至2025年8月8日，公示期间《工作指引》暂停实施，公示期满后发布废止公告，不再作为行政管理依据。文件废止后，各部门将严格按照《自治区党委办公厅自治区人民政府办公厅印发关于打造新时代新疆绿色硅基支柱产业的若干政策措施的通知》要求，对工业硅新建项目和技术改造项目，分别由自治区发展改革委、自治区工业和信息化厅根据“一事一议”以及“谁审批谁负责”的原则，继续实施“窗口指导”，深入开展研究论证，审慎作出决策，确保项目符合行业发展导向。

　　聚烯烃新产能继续投放中，后期仍有产能投放压力，目前09合约PE已经投产裕龙石化和吉林石化共85万吨新装置，后期主要是埃克森美孚惠州、金诚石化、中石油广西石化等装置投产预期，PP09合约目前已经投产裕龙石化、镇海炼化共130万吨新装置，未来主要是宁波大榭90万吨及利华益维远20万吨等新装置投产计划。7月聚烯烃存量检修仍旧偏高，但后期检修存下降预期，尤其是四季度检修预期下降明显。7月PP、PE下游制品开工无明显好转，同比仍在低位，由于下游众多行业均弱势，并不是单一的某个行业，目前尚未看到能扭转供需好转的有力因素，因此后市需求预期仍旧偏弱。塑料PP整体供需压力仍旧偏大，成本端油价走势偏弱，价格震荡偏弱看待。关注新装置投产及宏观政策。

　　部分装置检修，日均产量降至19万吨附近，仍位于同期最高水平。需求端，新一轮印标公布，最终价格较上一期大幅上涨30美元/吨以上，当前国内外价差较大，在出口放松背景下，对国内市场情绪有一定提振。华中、华北地区复合肥积极性不高，基层暂无备货意愿，复合肥厂开工率略有提升，但尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存增加5.38万至91.73万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥尚未开启，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工率提升缓慢，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。出口港检政策有所放松，印标对国内情绪有一定提升。不过，随着会议召开，结果不及市场预期，期货快速回落，主流区域尿素出厂报价跌至1700元/吨附近，市场情绪持续低迷，下游低价刚需采购，高价观望，短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪整体平稳，部分地区出厂价下调出厂价后，厂家收单依旧乏力，待发消耗，近期国内大宗商品宽幅剧烈波动，对期货有较大影响，印标价格出炉，超市场预期，但会议消息不及市场预期，尿素延续高空策略为主，不追空。

　　现货运价方面，主流船司揽货情况一般，货量回落后相继调降现货运价，后续运价下跌速率或将加快。具体来看，MSK上周二盘后放出WK34上海-鹿特丹报价2600，环比上周降200，HPL8月下旬至9月上旬部分航次降至2435；CMA8月下半月线，EMCWK32-33周报价3100，继MSK调降后，OA联盟报价中枢也逐渐向3000美金及以下靠拢；ONE8月下半月线月下半月线月第二周至月底线附近。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，运价高点已确认，预计8月下运价下跌出现加速，今年需关注关税政策对发运节奏的影响。另外，近期MSK抬高超重附加费起征标准并调降地线PSS，船司揽货压力加大或将拉低未来SCFIS结算指数的表现，关注后续船司对于欧线PSS的调降动作。供给端，本期（8.6）上海-北欧，2025年7/8/9/10月月度周均运力为23.32/31.99/30.36/29.15万TEU。7月运力较上周排期（7.28）出现大幅下降，主因月底多数船舶出现延误的缘故，目前9月船期目前依然充裕，关注后续船期调配和空班情况。关税方面，8/1开始美国对其他国家拟加征的对等关税幅度逐渐出炉，美国对印度再加征25%次级关税税率升至50%处于最高档区间，中美关税暂缓期8/12日即将到期，关注后续中美、美俄谈判结果。

　　上周国际干散货运输市场先跌后涨，整体表现尚可。海岬型船市场周初货盘偏少，运价偏弱，随后市场货盘逐渐增加，对运价有所支撑，运价小幅上涨；巴拿马型船市场煤炭货盘持稳，粮食运输需求有所减弱，运价略有下跌。综合近期市场情况来看，大型船市场，近期市场情绪反复，短期预计大型船市场偏震荡，考虑国内“金九银十”钢铁消费旺季及矿山发运节奏，8月下旬左右运输需求或会有所增加，后续预计对运价仍有一定支撑。中型船市场，预计进入8月粮食运输需求将逐渐回落，煤炭方面，目前仍处于煤炭消耗旺季，电厂日耗仍处于偏高位，近期国内主产地降雨及煤矿检查等因素支撑国内煤价持续上涨，内外煤价差拉大，进口煤价格优势凸显，终端或增加进口煤采买需求，或对中型船市场有一定支撑，但整体来看，终端库存相对充裕情况下，进口煤采购需求大量释放概率不高，关注后续天气变化及电厂日耗。